Національний банк України ухвалив рішення підвищити облікову ставку на 0,5 відсоткового пункту — до 15,5% річних. Регулятор пояснив цей крок стійким посиленням фундаментального цінового тиску та очікуваним прискоренням інфляції до кінця року. За словами голови НБУ Андрія Пишного, підвищення ставки спрямоване на збереження привабливості гривневих активів, стійкості валютного ринку та контрольованості інфляційних очікувань. Регулятор заявив про готовність і надалі посилювати процентну політику, якщо це буде необхідно для стримування інфляційного тиску.

У червні споживча інфляція сповільнилася до 7,2% у річному вимірі завдяки збільшенню пропозиції сирих продуктів харчування. Водночас базова інфляція, яка краще відображає фундаментальні цінові тенденції, прискорилася до 8,1%, перевищивши прогноз регулятора. Основними чинниками стійкого інфляційного тиску залишаються зростання витрат бізнесу на логістику, оплату праці та енергоресурси. НБУ відзначає, що інфляційні очікування залишаються відносно стабільними, але все ще підвищеними. Вже в липні загальна інфляція знову почала зростати, а базова продовжила прискорюватися.

Оновлений прогноз Нацбанку передбачає, що за підсумками 2026 року споживча інфляція становитиме 10%, а базова — 9,2%. Таке прискорення зумовлене розширенням бюджетних стимулів, подальшим зростанням витрат бізнесу на оплату праці, вторинними ефектами від подорожчання пального та попереднього ослаблення гривні. Водночас регулятор прогнозує, що у 2027 році інфляція сповільниться до 6,9%, а до цільового рівня 5% повернеться наприкінці 2028 року. Досягненню цілі мають сприяти скорочення бюджетного дефіциту, зменшення дисбалансів на ринку праці, кращі врожаї, поліпшення ситуації в енергетиці та ефект від жорсткішої монетарної політики.

Попри посилення інфляційного тиску, Нацбанк поліпшив прогноз економічного розвитку. У другому кварталі реальний ВВП України зріс на 0,8% у річному вимірі. Відновленню сприяли стабілізація роботи енергосистеми, збільшення державних видатків після зниження невизначеності щодо міжнародної фінансової допомоги. НБУ підвищив прогноз зростання реального ВВП у 2026 році до 1,8%. На 2027–2028 роки регулятор очікує щорічне зростання приблизно на 3% завдяки збільшенню інвестицій, розвитку оборонно-промислового комплексу, стабілізації енергетичного сектору та відновленню аграрного виробництва. Водночас економічне зростання стримують інтенсивні російські атаки на логістичну інфраструктуру, енергетику та об'єкти бізнесу.

Нагадаємо, на початку повномасштабного вторгнення НБУ утримував облікову ставку на рівні 10% річних. У червні 2022 року регулятор різко підвищив її до 25%, де вона залишалася понад рік. З другої половини 2023 року центробанк розпочав цикл пом'якшення монетарної політики, однак наприкінці 2024 року через посилення інфляційного тиску повернувся до підвищення. У січні 2025 року ставку підвищили до 14,5%, а в березні — до 15,5%. Таким чином, поточне рішення продовжує тенденцію посилення монетарної політики. Більшість учасників фінансового ринку напередодні засідання прогнозували збереження ставки на рівні 15%, однак НБУ обрав шлях посилення. Облікова ставка є основним інструментом монетарної політики: вона впливає на вартість ресурсів для банків, а через це — на ставки за кредитами, депозитами та дохідність фінансових інструментів. Підвищення ставки має на меті стримати інфляцію та підтримати гривню в умовах посиленого цінового тиску.