Бізнес 6 хв читання Автор: Єва Семенюк
Український ринок капіталу потребує нових інструментів для залучення заощаджень громадян
На KIEF TALKS обговорили розвиток ринку капіталу України, запровадження особових інвестиційних рахунків та доступ українців до акцій компаній, зокрема Kyivstar Group Ltd. на Nasdaq.
Український ринок капіталу потребує диверсифікації інвестиційних інструментів та формування довгострокового внутрішнього капіталу. Про це йшлося під час дискусії KIEF TALKS «Ринок капіталу України: нові інвестиційні інструменти», організованої Київським міжнародним економічним форумом. Центральними темами стали розвиток ринку цінних паперів, залучення внутрішніх ресурсів для економічного зростання та розширення доступу громадян до фінансових інструментів.
Сьогодні український ринок цінних паперів приблизно на 80% складається з облігацій внутрішньої державної позики. ОВДП відіграють важливу роль у фінансуванні державних потреб і вже стали популярним інструментом серед населення. Водночас частка інших інструментів залишається незначною, що стримує розвиток ринку капіталу загалом.
Українці традиційно зберігають заощадження в готівці, на депозитах або вкладають їх у нерухомість. Можливостей інвестувати в українську економіку через фондовий ринок залишається небагато. Додатковий виклик полягає в тому, що через чинні валютні обмеження та неможливість вільної репатріації капіталу український ринок практично ізольований від міжнародних інвесторів. Водночас усередині країни зосереджений значний фінансовий ресурс — банківські депозити та готівка поза фінансовою системою, які можуть стати джерелом довгострокових інвестицій.
Голова НКЦПФР Олексій Семенюк наголосив, що ринок працює і має розвиватися. «Наше завдання — створювати для цього умови: розширювати перелік інструментів, спрощувати доступ бізнесу до капіталу, посилювати захист інвестора і поступово формувати довгостроковий внутрішній ресурс», — зазначив він. За його словами, вже опрацьовуються конкретні механізми.
Одним із ключових рішень учасники ринку називають запровадження особових інвестиційних рахунків. Семенюк переконаний, що вони мають стимулювати громадян інвестувати на довший строк і сприяти формуванню довгострокового внутрішнього капіталу. За даними НКЦПФР, станом на 1 серпня 2026 року кількість громадян в Україні, які інвестують у фінансові інструменти, становить 271,3 тисячі. Це у 12 разів більше, ніж у 2022 році. Однак цей показник залишається значно нижчим, ніж у країнах із розвиненими ринками капіталу. Для порівняння, у Польщі налічується близько 2 мільйонів роздрібних інвесторів, а у Великій Британії та Японії їх кількість вимірюється десятками мільйонів.
«Я хочу, щоб якомога більше українців ставали власниками капіталу. Щоб люди могли не лише заробляти й відкладати, а й мали можливість інвестувати та управляти своїми заощадженнями. Але для цього мають бути зрозумілі інструменти, належний захист інвестора і довіра до ринку», — наголосив Семенюк.
Особливу увагу під час дискусії приділили доступу українців до акцій компаній. На думку учасників ринку, саме розвиток культури інвестування в акціонерний капітал здатен забезпечити приплив довгострокових ресурсів у реальний сектор економіки, створити додаткові джерела фінансування для бізнесу та сприяти розвитку ринку капіталу за моделлю, яка успішно працює в країнах Європи та Північної Америки.
У дискусії взяв участь президент групи компаній «Київстар» Олександр Комаров. Після виходу на біржу Nasdaq компанія стала першою з українським операційним ядром, чиї акції доступні міжнародним інвесторам на американському фондовому ринку. У червні 2026 року НКЦПФР і «Київстар» підписали меморандум про співпрацю у розвитку українського ринку капіталу. Одним із практичних напрямів цієї роботи є опрацювання механізму, який у майбутньому міг би дати українцям можливість інвестувати з України та у гривні в акції Kyivstar Group Ltd., що торгуються на Nasdaq.
«Київстар» є стабільною та добре відомою українцям компанією з 28-річною історією. Рік тому ми почали лістинг на Nasdaq, і цьому передувала масштабна перевірка структури власності, бенефіціарів, комплаєнс-процедур та відповідності санкційному законодавству», — зазначив Комаров. За його словами, компанія пройшла одну з найсуворіших перевірок, які існують на міжнародних ринках капіталу, і сьогодні може впевнено говорити, що Kyivstar Group Ltd. є одним із найбільш прозорих бізнесів в Україні.
Компанія готова стати першим практичним кейсом, який відкриє українським громадянам доступ до інвестицій в акції міжнародного рівня та допоможе закласти основу для формування повноцінного ринку капіталу в Україні. У перспективі це може створити передумови для появи нових публічних українських компаній, розширення лінійки фінансових інструментів для населення та формування культури довгострокового інвестування.
Учасники дискусії погодилися, що для залучення довгострокового внутрішнього капіталу Україні потрібні нові можливості для інвестування, зокрема особові інвестиційні рахунки, ринок акцій українських компаній, корпоративні й муніципальні облігації та інші інструменти ринку капіталу. Водночас ключовою умовою їхнього успіху є довіра до держави, надійний захист прав інвесторів, якісне регулювання та верховенство права. Лише за таких умов українці будуть готові спрямовувати свої заощадження в довгострокові інвестиції.
4
